“Eles estavam chorando quando seus filhos partiram. Todos os homens jovens devem ir. Ele foi tão longe para encontrar a verdade. Ele nunca voltará para casa. “
Soldier Side – System of a Down
“Às 6:00 da manhã, acordei de um sono profundo. Fui escalado para uma execução. Tudo bem, então eu vou apenas interpretar um carrasco e depois coveiro, por que não? Não é estranho, você ama a batalha e de repente precisa atirar em pessoas indefesas. Vinte e três tiveram que ser baleados, entre eles duas mulheres. Fui responsável pelas execuções e deveria atirar em qualquer fugitivo. Dirigimos um quilômetro ao longo da estrada para fora da cidade e depois viramos à direita em uma floresta. Havia apenas seis de nós naquele momento e tivemos que encontrar um local adequado para atirar e enterrá-los. Depois de alguns minutos, encontramos um lugar. Os candidatos à morte se reuniram com pás para cavar suas próprias covas. Dois deles estavam chorando, o que me fez pensar que os outros tinham uma coragem incrível. O que está passando por suas mentes durante esse momento? Eu acho que cada um deles abriga uma pequena esperança de que, de alguma forma, ele sobreviverá. Os candidatos à morte eram organizados em três turnos, pois não havia muitas pás. Estranho, estou completamente imóvel. Sem pena, nada. É assim que as coisas são e tudo acaba.” – Landau, Oficial da SS.
O mês de fevereiro, em 2020, foi marcado pelas primeiras notícias de contágio pelo Sars-COVID19 no Brasil. No mesmo mês em 2022, uma escalada de tensão entre a Rússia e Ucrânia, resultou no início do conflito. Eventos de forte impacto que pareciam improváveis, aconteceram durante um intervalo tão curto de tempo.
A raiz da tensão está na crise política que se instalou na Ucrânia no ano de 2014 e na anexação da Crimeia pela Rússia. Além disso, os russos tentam impedir uma maior aproximação da Ucrânia com a OTAN (Organização do Tratado do Atlântico Norte), sendo essa uma das exigências impostas por parte da Rússia em meio às negociações.
A Crimeia é uma península ucraniana que havia sido incorporada ao país em 1954, quando ainda fazia parte da União Soviética. A anexação da Crimeia ocorreu depois da deposição do presidente ucraniano pró-Rússia Viktor Yanukovich, seguindo a crise política que se instaurou no país a partir do final de 2013.
O principal motivo associado aos avanços da Rússia na fronteira ucraniana são as negociações que estavam em curso entre a Ucrânia e a OTAN, o que significaria uma maior presença ocidental, principalmente dos Estados Unidos, no Leste Europeu. Para os russos significaria ter o inimigo no “quintal de casa”.
A nossa visão para o ano de 2022, devido à inflação global, era de aumento generalizado da taxa de juros nas principais economias. No entanto, a guerra na Ucrânia adiciona um conjunto de riscos geopolíticos ao cenário macroeconômico global, elevando incertezas e introduzindo um período de menor visibilidade nos cenários e maior volatilidade aos mercados no curto prazo. O desafio imposto exigiu cautela e em decorrência dos fatos, buscamos maior proteção para os portfólios.
Caso tenhamos a situação de conflito envolvendo a Rússia e os países da OTAN durante um longo período, o risco de estagflação aumentará em diversos países. O que pode indicar longos períodos com taxas de juros mais altas.
Nas duas últimas semanas do mês, houve um forte rally nas ações de tecnologia nos EUA, apesar dos índices terem encerrado o mês no território negativo. O movimento foi muito parecido com o que aconteceu durante os períodos pós início da contaminação pelo Sars- COVID19 e lockdown, porém não se consolidou. As sanções aos bancos russos podem impactar bancos americanos e europeus com exposição global com negócios na região, causando risco sistêmico.
O índice S&P500, encerrou o mês em -2,95%, e a Nasdaq em -4,48%.
A Ucrânia, assim como o Brasil, é uma forte exportadora de petróleo, milho e trigo. A destruição dos aeroportos na região e o controle que vem sendo exercido sobre o país, fez com que os preços das commodities se elevassem, com consequente aumento das ações de empresas expostas a estes produtos. Se por um lado, a elevação dos preços das commodities impulsiona o mercado de capitais local, por outro lado, a inflação poderá se agravar durante este ciclo. Entendemos que não há prêmio a ser capturado em médio prazo diante deste cenário na economia doméstica perante o risco exposto.
O Índice Bovespa, encerrou o mês em +0,85% e o Dólar com desvalorização de -2,72%, sendo cotado em R$ 5,1599.
Acreditamos que a situação no continente europeu pode se estender entre seis e oito meses e, até uma resolução completa, a volatilidade fará parte do cotidiano, e o Brasil deverá ser o provável destino de recursos dos investidores estrangeiros entre os emergentes. Os recursos naturais, alta produção de commodities, juros altos e moeda desvalorizada contribuem para esta perspectiva.
Estaremos alertas sobre as mudanças de fundamentos que este conflito no continente europeu pode trazer e possivelmente oscilações de curto prazo em relação às eleições no Brasil. Agir rápido diante das ameaças do mercado irá proteger o portfólio, não entregando o resultado às pás dos inimigos.
Por Ricardo Veles, CIO
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